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偏执 的几个要素

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正八品上给事郎

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发表于 2013-9-4 12:04:13 | 显示全部楼层 |阅读模式
偏执 的几个要素

  

  精神病态者身上具有七个要素“无情、魅力、专注、坚毅、无畏、正念、行动”。从这个层面上来说,成功的投资者多少都有点精神病的特征。

“偏执狂”都有一套自己信奉的投资哲学,偏执并不是盲目。
  《只有偏执狂才能生存》是英特尔[微博]公司前总裁安迪-格鲁夫写的一本书,论述企业的管理层在面对复杂多变的竞争环境时应该采取怎样的策略。作为医学的术语,“偏执狂”是一种精神病,这种病症以逐步发展按逻辑构筑的系统化妄想为特征。

  无独有偶,英国科学家凯文-达顿对精神病态者作了长达30年的研究,他总结了我们应该从精神病态者身上学习的七个要素,同时又不会走火入魔。这七个要素是“无情、魅力、专注、坚毅、无畏、正念、行动”。从这个层面上来说,成功的投资者多少都有点精神病的特征。

  面对复杂多变的资本市场,“偏执”更可能带领投资者穿越市场中的陷阱。偏执并不是盲目,这些成功的“偏执狂”都有一套自己信奉的投资哲学,并且深信这套投资哲学可让自己成功,从而在任何市场环境下都能做到有纪律的行动。

  投资哲学是“偏执狂”们成功的核心因素,它决定了投资策略。通俗地讲,投资哲学就是一种对投资的观念。虽然大多数的投资者并不深思所谓的“投资哲学”,但其实它普遍的体现在投资者的日常操作中。如果没有投资哲学,没有了坚守的原则,要做到专注、坚毅、无畏、正念是非常困难的。实际的状况是,大多数投资者随着环境的变迁,在不同的投资策略间变来变去,成功的希望是非常渺茫的。

  不同的人对投资有不同的看法,而且都有成功的可能。如果你相信主动管理能战胜市场,就去找出这样的管理人;如果你相信你能在适当的时间在不同资产类别间进行转换,那就去辨别各类资产未来的趋势;如果你相信被动投资的方法,那就尽量降低投资的成本。如果你确信某些观念,并以此作为你管理投资组合的核心原则,那么在各种情况下你都更可能会遵循。

  一旦有了投资哲学,你就能从中发展出投资策略,这是组合构建的细节。例如,在投资组合中配多少比重的海外资产?多少比重的新兴市场?怎样挑选基金?如果打算进行战术性的资产配置,你打算怎样入手?何时进行?这些是投资策略。如果没有投资哲学,你也能发展出一套投资策略,但是如果这一策略有一两个月无效,你就会很抓狂,转而去探寻另一策略,这会让你离成功越来越远。

  要发展一套在任何情况下你能遵循的投资哲学,你首先要了解自己。要熟悉你所面对的一些重要的、基础的决策。例如,你倾向采用指数还是进行主动管理?倾向进行战略资产配置还是进行战术资产配置?倾向投资股票还是基金?

  如果你不希望花太多的时间打理投资,那么低成本的、简便的指数策略具有吸引力;如果你欣赏价值投资,那么以价值为核心的长期投资可能适合你。值得注意的是,投资哲学并不需要非此即彼,例如,你可以把大多数资金投入指数基金,同时也可持有一些主动管理的基金。

  其次,把投资哲学记录下来也是很好的做法,定期检讨你的操作与投资哲学是否一致。记录下来的文字虽然不能担保你能走在正确的轨道上,但是可在业绩落后时防范你放弃投资哲学、改变投资策略。记录下来的投资哲学可能只包含几个要点,例如:(1)低成本;(2)高集中度;(3)进行战略资产配置、持续监控;(4)主动型与指数基金相混合。

  此外,如果能寻找到信奉相同投资哲学的伙伴更好。相互分享信息,化解负面的情绪,有助于你行进在正确的轨道上。

  你可能会产生这样的疑问:“万一我坚持的投资哲学本来就有问题怎么办?”例如,“我认为我能挑选出下一个热点板块”,但是实际情况是可能我并没有这样的能力。

  对于这个问题,一个看法是,如果你一贯地相信该投资哲学,并且具有实施基于这一哲学的投资策略,那么,即便是错了很多次后,你仍会成功,因为你遵循了纪律,你会做的比那些没有投资哲学的人好。

  人们一般没有投资哲学,这是问题所在。大多数人即使他们今天有策略,但尝试一段时间后他们会改变其策略,再次失败,再次改变。不停地转换组合,追逐热点,从长期来看,他们做了损害组合的事情,投资业绩自然很差,也很难找到成功或失败的原因,要做到持续的成功更加困难。

  投资哲学越简洁,越有利于指导投资行为。一些伟大的投资家的投资哲学非常简单,下面列举了一些顶级投资者和金融思想家的投资哲学。记住,要做到简洁、简洁、再简洁。

  ? 确定价值,低买高卖。

      —大卫·希洛, 橡树国际基金基金经理 国际股票首席投资官

  ? 如果人人都想要,我放弃。回避大众。


    —格斯·索特, 先锋集团 首席投资官


  ?别人比你想的要聪明。指数化。


    —劳伦斯 B。西格尔, CFA协会研究基金会研究主任


  ?组合的管理成本越少,你赚的越多。


    —波顿·麦基尔 普林斯顿大学教授 《漫步华尔街》作者


  ? 减少成本、全球多样化。拥有令人畏惧的,避开令人喜欢的。


    —罗伯特 D. 阿诺特, 研究联盟主席


  ? 进行长期投资,忽略期间的亏损。


    —查尔斯 D. 埃利斯, 格林威治合伙公司董事、《赢得输家的游戏》作者


  ? 控制你能控制的:储蓄率、成本和税收。


    —唐·菲利浦, 晨星基金研究主席


  ? 做最坏的打算,抱最好的希望。


    —罗伯特·罗德里格斯, 第一太平洋顾问执行合伙人


  ? 100%的商业价值在于未来。


    —比尔·米勒, 雷格梅森资本管理集团主席 首席投资官
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